Большинство инвесторов используют в своем инвестпортфеле стандартные ETF. Но на финансовом рынке также есть и фонды с левериджем, называемые LETF. Стоит разобраться, что такое ETF, так сказать, изнутри.

Что есть LETF?

LETF является фондом, использующим финансовые деривативы и долговые обязательства с целью увеличения профита основного индекса и других отслеживаемых ими ценных бумаг.

Регулятор в США SEC начал предоставлять возможность трейдерам осуществлять торговлю LETF с 2006г. И с этого времени, согласно замечаниям аналитиков, возникли опасения и беспокойства, связанные с влиянием на волатильность рынка, так как фонды, у которых есть LETF, могут усилить рыночные колебания.

Почему это происходит?

Если стандартный и привычные для всех ETF идёт за стоимостью активов в основном индексе, где коэффициент 1:1, то у LETF несколько иная картина: 2:1 или 3:1.

С одной стороны такие продукты могут быть привязаны к различным достаточно известным индексам, как Nasdaq 100, Dow Jones Industrial Average и так далее, а некоторые фонды с левериджем ориентируются на хайпы в IT направлении, динамику криптовалюты, накаляя волатильность рынка до особого максимума.

Стоит понимать, что левериджем называется инвестстратегия, где займы используют для приобретения фьючерсов и других сопутствующих инструментов, что в разы усиливает влияние на ценовое изменение.

Леверидж (иначе говоря, кредитное плечо) являет собой инвестстратегию, где заемные средства используют для приобретения фьючерсов, а также других активов, образованных от них, для усиления влияния ценового изменения.

К примеру, LETF, отслеживающий индекс S&P 500, задействует производные финансовые активы, позволяющие увеличить каждый 1% прироста индекса до 2-3%. Сумма профита зависит от непосредственно левериджа, которое используется в процессе торговли.

Однако, не стоит забывать, что плечо может работать не только на прирост, но и убытки. Если у пользователя падает основной индекс под конец торгового дня хотя бы на 1%, обладатель LETF понесет убытки в 2% или 3%.

Каким образом коварный LETF несет риски потерь намного выше, чем стандартные, привычные для всех инвестиции. Большинство людей халатно относится к предупреждением в момент инвестирования средств в те или иные биржевые фонды. А ведь LETF и LETF схожи только по звучанию, а на деле в них ощутимая разница.

ETF с левериджем на рынке

LETF не работает и не рассматривается как долгосрочная стратегия для пассива. То есть цена вопроса не на год-два, а в рамках торгового дня.

Леверидж в LETF создается за счет заимствований. К примеру фонд, стремится получению двойной прибыли, чем целевые активы. Он может позаимствовать пользовательские инвестсредства, и после занять эту же сумму для удвоения количества проинвестированных средств.

LETF пользуется различными контрактами, которые могут в разы увеличить ожидаемый профит по тому или иному активу в момент рыночного дня:

• Фьючерсные контракты. Договор между инвесторами о купли-продаже определенного актива по изначально установленной между ними цене в конкретный промежуток времени.
• Форвардные контракты. Соглашение между двумя сторонами (инвесторами) по активу и его цене в будущем. Однако, соглашение может заключаться вне биржи, и такие сделки относят к внебиржевым.
• Свопы на совокупную прибыль. Соглашение, где один из участников дает соглашение о выплате совокупной прибыли (с дивидендами, издержками, прирост капитала по активу) другому участнику, который платит фиксированную или плавающую ставку. Это позволяет получить профит актива без его обладания.
• Опционы. Соглашения, дающие возможность покупки/продажи основного актива без каких-либо договоренностей в покупке/продаже актива по заранее оговоренной цене в указанный промежуток времени.
• Деривативы для получения профита — метод, применяемый для приобретения эталонных активов. Их называют еще "синтетическая репликация". В привычных ETF используется "физическая" репликация – прямая покупка актива.

Леверидж для инверсного LETF зачастую применяется для получения профита на падении индекса. То есть инверсный LETF может осуществлять рост при снижении основного индекса, позволяя получить профит на медвежьем рынке.
LETF зачастую трейдерами используется для спекуляции на активах. Производные активы, используемые для стратегии с левериджем, отличаются ограничениями по срокам использования.

Стоит понимать, что не стоит рассматривать биржевые фонды с левериджем в долгосрок, так как они ориентированы на доходность в течение одного дня.

Каковы комиссии у ETF с левериджем?

Комиссии за транзакции и управление, которые связаны с LETF, крайне завышены. К примеру для 170 фондов LETF средний процент издержек может достигать отметки 1,02 %. В сравнении с издержками индексных фондов без левериджа может достигать всего лишь 0,03-0,2% годовых!

Более того использование LETF влечет налоговые последствия из-за частой торговли и ребалансировки. Они характеризуются высоким краткосрочным приростом капитала внутри фонда, облагаемого налогом по ставке в разы выше, нежели прирост, установленный в долгосрок.

Есть опасение возникновения непредвиденных ситуаций, связанных с налогообложением, в использовании деривативов и других фининструментов в этих ETF. Потому, если инвестор ориентирован на использование в своем портфеле LETF, важно будет проанализировать последующее налогообложение, либо проконсультироваться со специалистом, чтобы в дальнейшем не было сюрпризов.

Потому привычные всем долгосрочные ETF — это пассивный инструмент трейдинга. ETF с кредитным плечом идеально для тех, что больше тяготеет к активной торговле и хеджированию.

За и Против ETF с левериджем

• За:

• ETF с левериджем позволяет в краткосрочный период времени увеличить долю индекса, используя обычный трейдинговый счет.

• Они используются для агрессивной торговли, спекуляциях на краткосрочных ценовых движениях.

• Инверсные ETF с левериджем используют для хеджирования рисков на рынке в короткий промежуток времени.

• Торговля ведется на открытом рынке как акции.

Против:

• Внезапная минусовая доходность может быстро увеличиваться., что делает ETF с плечом весьма рискованным предприятием, особенно, если период выбран сроком в несколько дней.
• Доходность, полученная за дневной рынок или несколько часов, облагается существенными налоговыми показателями.
• Расход по ETF с левериджем намного выше, чем для традиционных ETF.

• Пример LETF

Если рассматривать индекс S&P 500 (ETF UltraPro S&P500). UPRO стоит за S&P 500 с левериджем 1:3. Издержки фонда — 0,92%. Профит будет — 1:3 без комиссии, и эта ставка только в промежутке дня. Однако, результат может увеличиться в ту или иную сторону, если отрезок времени будет выбран долгосрочный.

То есть индекс S&P 500 может вырасти на 10%, а ETF упасть на 37%. А для этого нужно только, чтобы годовая изменчивость цены подошла к отметке 50%. Если годовое падение показателя — на 20%, то владелец LETF хоть и будет готов к снижению на 60%, но по факту падение уже будет составлять — 75%.

Заключение

Итак, из всего вышесказанного можно сделать вывод, что LETF вполне выгоден для спекулятивного, агрессивного трейдинга. Это доходность для скачков цен на рынках. Но вот что касается использования их в долгосрок, здесь ситуация неоднозначная, так как у таких фондов сложная структура и есть необходимость частой, каждодневной ребалансировки.

При составлении портфеля важно этот момент учитывать, так как LETF и ETF используются по-разному, стратегии разные, и как результат, можно прийти к весьма неприятным результатам, а не накоплению профита от инвестирования. Также стоит учитывать, что “навязывается” со стороны, чтобы также не попасть впросак.

Если вы относите себя к числу разумных инвесторов, LETF — это не ваш выбор, так как они несут повышенные риски, сродни хождению по краю бритвы, отдавая за сделку в разы больше средств, чем могли бы использовать при выборе иных вариантов.

Потому важно помнить, что ETF с кредитным плечом чревато к потере если не всей, то значительной потере капитала, что может повлечь за собой крайне непредсказуемые результаты.